經(jīng)理人員高級財務(wù)分析(ppt)
綜合能力考核表詳細(xì)內(nèi)容
經(jīng)理人員高級財務(wù)分析(ppt)
經(jīng)理人員高級財務(wù)分析
一、公司經(jīng)營目標(biāo)
二、財務(wù)會計報告分析
三、主要財務(wù)問題分析
管理人員眼中的公司經(jīng)營目標(biāo)
1、成為行業(yè)領(lǐng)袖
2、增加市場份額
3、擴(kuò)大公司規(guī)模
4、進(jìn)入世界500強(qiáng)
5、提高品牌知名度
6、鞏固壟斷地位
7、為社會大眾(公共責(zé)任)
8、為員工的幸福
財務(wù)專家眼中的公司經(jīng)營目標(biāo)
—公司是股東賺錢的地方,不是慈善俱樂部
1、股東財富最大化-資本意志決定的
2、利潤最大化-可能違背公共責(zé)任或社會目標(biāo);容易導(dǎo)致短期行為;忽視資金時間價值和資本投入
投資者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)
投資者與經(jīng)營者既有共同利益,也有矛盾和對立
矛盾:道德風(fēng)險和逆向選擇
協(xié)調(diào):激勵、接受、解聘
財務(wù)報告
-反映公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的報告。是國際通用的商業(yè)語言。
1、會計報表-對外會計報表、對內(nèi)會計報表
2、會計報表附注-會計報表的補(bǔ)充說明
3、財務(wù)情況說明書-對公司財務(wù)情況的介紹和說明
主要外部會計報表
1、資產(chǎn)負(fù)債表
2、利潤及利潤分配表
3、現(xiàn)金流量表
資產(chǎn)負(fù)債表
—反映公司某一特定時點的財務(wù)狀況
目標(biāo): *公司擁有和控制的經(jīng)濟(jì)資源。
*未來需要多少資產(chǎn)和勞務(wù)清償債務(wù)。
*投資者在公司資產(chǎn)中所占份額。
*利用比率分析公司的償債能力、營運(yùn)能力、資本結(jié)構(gòu)等問題。
—資產(chǎn)總額反映公司經(jīng)營規(guī)模,目前大量的兼并、合并目的就是擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。
主要資產(chǎn)、負(fù)債及權(quán)益項目
高高在上—貨幣資金; 你欠我的-應(yīng)收賬款
進(jìn)進(jìn)出出-存貨; 放長線釣大魚-長期投資
實力的象征-固定資產(chǎn); 此時無聲勝有聲-無形資產(chǎn)
馬上就還-短期借款; 有借有還-應(yīng)付賬款
滿足小家-應(yīng)付工資; 稅稅平安-應(yīng)交稅金
公司的本錢-實收資本; 天上掉餡餅-資本公積
未雨綢繆-盈余公積這是誰的錢-未分配利潤
資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)及等式
主要報表項目的分析
1、應(yīng)收賬款的賬齡及壞賬準(zhǔn)備問題
2、投資收益核算問題
3、存貨計價方法問題
4、待攤費(fèi)用和預(yù)提費(fèi)用問題
5、固定資產(chǎn)折舊問題
6、八大減值準(zhǔn)備問題
7、無形資產(chǎn)核算問題
應(yīng)收賬款管理
主要問題:
缺乏信用管理、責(zé)任不清、缺乏監(jiān)管和考核激勵。
主要對策:
1、確立信用標(biāo)準(zhǔn)、確定信用條件;明確信用額度;
2、進(jìn)行客戶信用調(diào)查,建立客戶信用檔案;
3、進(jìn)行賬齡分析,動態(tài)掌握應(yīng)收賬款的變動情況;
4、建立考核機(jī)制,同員工獎懲掛鉤。
存貨管理
主要問題:
產(chǎn)銷售預(yù)測不準(zhǔn),存貨大量積壓。
主要對策:
1、日本豐田公司“準(zhǔn)時生產(chǎn)”(Just In Time);
2、戴爾公司提出“摒棄庫存、不斷聆聽客戶意見、絕不進(jìn)行間接銷售”三項黃金律,消滅成品庫存,零件庫存以小時計算;
3、進(jìn)行經(jīng)濟(jì)批量分析、保本保利分析和“ABC分析”。
投資管理
主要問題:
1、投資方向的選擇與公司戰(zhàn)略不匹配;
- 談“集約化經(jīng)營”與“多元化戰(zhàn)略”
2、投資論證不充分 ;
3、投資監(jiān)控不力 。
主要對策:
1、根據(jù)公司戰(zhàn)略進(jìn)行投資;
2、進(jìn)行合理、理性的投資分析,且具有瞻前性;
3、建立日常控制制度和責(zé)任追究制度。
資產(chǎn)負(fù)債表的分析
1、縱向分析-各期變動趨勢
2、結(jié)構(gòu)分析-各部分構(gòu)成情況
3、比率分析-資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、營運(yùn)資金。
主要財務(wù)比率
流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債
速動資產(chǎn)=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債
資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%
產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益×100%
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均應(yīng)收賬款余額
存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本÷平均存貨余額
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均流動資產(chǎn)余額
資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均資產(chǎn)總額余額
各種分析方法應(yīng)注意的問題:
1、可比性及對比標(biāo)準(zhǔn)
2、公司實際狀況
3、重點關(guān)注具體變動原因
利潤表
—反映公司一定時期財務(wù)成果的報表。
目標(biāo):反映公司各種耗費(fèi)
反映公司經(jīng)營成果
揭示公司獲利能力
利潤表主要項目介紹
我是源泉-收入
有得有失-成本
我的眼中只有你-利潤
我是老大-主營業(yè)務(wù)利潤
有你的一半也有我的一半-期間費(fèi)用
錢能生錢-投資收益
我是精華-凈利潤
利潤表的等式
收入-成本-費(fèi)用=利潤(或虧損)
1、主營業(yè)務(wù)利潤=主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本
-主營業(yè)務(wù)稅金及附加
2、營業(yè)利潤=主營業(yè)務(wù)利潤+其它業(yè)務(wù)利潤
-營業(yè)費(fèi)用-管理費(fèi)用-財務(wù)費(fèi)用
3、利潤總額=營業(yè)利潤+投資收益+補(bǔ)貼收入
+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出
4、凈利潤=利潤總額-所得稅
盈利能力分析
毛利率=毛利額÷主營業(yè)務(wù)收入×100%
銷售利潤率=凈利潤÷主營業(yè)務(wù)收入×100%
凈資產(chǎn)利潤率=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)余額×100%
已獲利息倍數(shù)=(利潤總額+利息費(fèi)用)÷利息費(fèi)用
利潤表的深層次認(rèn)識
會計利潤和稅務(wù)利潤
—時間性差異和永久性差異
利潤表與資產(chǎn)負(fù)債表的關(guān)系
各走各的路-利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表的區(qū)別:
1、利潤表按經(jīng)常業(yè)務(wù)分類
2、資產(chǎn)負(fù)債表按流動性分類
找到一個好朋友-未分配利潤項目
現(xiàn)金流量表
—反映公司一定時期內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出,表明公司獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力。
目標(biāo):提供現(xiàn)金流量信息
提高對公司償債能力和
持續(xù)發(fā)展能力的認(rèn)識。
現(xiàn)金是公司之王-重視現(xiàn)金流
愛情可以使地球轉(zhuǎn)動,但什么才能使公司運(yùn)轉(zhuǎn)? —現(xiàn)金
現(xiàn)金是公司經(jīng)營活動的“血液”。沒有現(xiàn)金,公司就不能發(fā)展;沒有現(xiàn)金的增加,公司就會貧血。
現(xiàn)金是王
增值是金
現(xiàn)金流量表彌補(bǔ)了資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的不足。
利潤表的泡沫-出現(xiàn)“盈利倒閉”現(xiàn)象
現(xiàn)金流量說明
1、此現(xiàn)金非彼現(xiàn)金-庫存現(xiàn)金、各種存款、銀行票據(jù)存款、信用卡存款、三個月內(nèi)到期債券。
2、現(xiàn)金流量分為三部分:
經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量、籌資活動現(xiàn)金流量。
3、現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出
三種現(xiàn)金流量的含義經(jīng)營活動是公司現(xiàn)金的主要來源, 是公司自身的“造血器”
投資活動現(xiàn)金流量不是公司現(xiàn)金的主要來源。
籌資活動可能會成為公司的主要來源,但不是自身造血,是體外輸血。
現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表的聯(lián)系
資產(chǎn)負(fù)債表貨幣資金期初數(shù)+現(xiàn)金流量表現(xiàn)金凈增加額=資產(chǎn)負(fù)債表期末貨幣資金數(shù)
利用現(xiàn)金流量表關(guān)注公司的償債能力和持續(xù)發(fā)展能力。
綜合財務(wù)分析
包括:償債能力
盈利能力
營運(yùn)能力
財務(wù)圣經(jīng):
“財務(wù)穩(wěn)健,信守一生”
杜邦分析體系架構(gòu)
凈資產(chǎn)利潤率
時間價值觀念
資金的時間價值:
一定量資金在不同時點,其價值量的差額。
“今天1元錢不等于明天1元錢”。
要重視時間價值的存在。
資金時間價值的計算與運(yùn)用
1、復(fù)利終值與現(xiàn)值。
F=P(1+i)n P=F(1+i)-n
2、年金終值與現(xiàn)值
F=A×[(1+i)n -1] ÷i
P=A×[1-(1+i)-n ] ÷i
案例
A公司擬購進(jìn)設(shè)備一臺,有三種付款方式:
1、一次性付款120萬元;
2、首付40萬元,三年后付款90萬元;
3、每年年末付款42萬元,三年結(jié)清。
假定年利率5%。
方案1=120萬元; 方案2=40+90×0.8638=117.74
方案3=42×2.7232=114.37萬元
資金成本
—天上不會掉餡餅。
取得和占用資金必需付出一定得代價-資金成本,如手續(xù)費(fèi)、傭金、利息等。
各種資金來源資金成本的計算
資金成本=資金占有費(fèi)÷籌資凈額
1、借款資金成本率=I×(1-T)÷L ×(1-f)
2、商業(yè)信用的資金成本=0
3、普通股資金成本率=D1÷V0 × (1- f)+g
4、債券的資金成本= I×(1-T)÷B ×(1-f)
I:年利息; T:所得稅率;L:銀行借款總額;
f:籌資費(fèi)率;D1:第一年股利;V0 普通股發(fā)行價
g:年股利增長率;B:債券發(fā)行價格。
5、k綜=∑Ki×Wi
案例
某公司擬對A公司進(jìn)行投資100萬元,預(yù)計投資報酬率8.5%。由于資金不足,現(xiàn)有兩種籌資方案:
1、借款50萬元,年利率5%;發(fā)行債券55萬元,年利率6%,籌資費(fèi)5萬元。
2、同利率借款40萬元,發(fā)行普通股70萬元,籌資費(fèi)10萬元,第一年股利3.5萬元,年增長率4%。
假定所得稅率40%,借款沒有籌資費(fèi)。
方案1:K借=5%(1-40%)=3%;
K債=55×6%(1-40%)÷50=3.96%
綜合資金成本率=3%×50%+ 3.96%×50%=3.48%
方案2: K借= 3%; K股=3.5÷60+4%=9.83%
綜合資金成本率=3%×40%+ 9.83%×60%=7.1%
綜合資金成本及運(yùn)用
1、籌資過程中的運(yùn)用—選擇合理的籌資方式-資金成本低。
2、投資過程中的運(yùn)用—資金成本低于投資報酬則有利可圖。
資金結(jié)構(gòu)與資金鏈
1、從總體上考慮負(fù)債承受能力和資金周轉(zhuǎn)能力-量入為出。
2、從結(jié)構(gòu)上合理安排資金:
(1)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債配比;
(2)長期資產(chǎn)和長期負(fù)債配比;
(3)不同期限的長期負(fù)債合理搭配。
一般情況下,自有資金+長期負(fù)債>長期資產(chǎn);
流動資產(chǎn)>流動負(fù)債。
風(fēng)險價值觀念
市場經(jīng)濟(jì)中充滿了各種各樣的風(fēng)險,如何在風(fēng)險與報酬之間進(jìn)行選擇,是經(jīng)理人員面臨的必然選擇。
經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險
經(jīng)營風(fēng)險:
材料供應(yīng)風(fēng)險、產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險、新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化、消費(fèi)習(xí)慣變化、新竟?fàn)帉κ殖霈F(xiàn)、稅收政策等。
主要對策:加強(qiáng)市場研究,動態(tài)掌握市場變化;
合理確定公司經(jīng)營戰(zhàn)略-產(chǎn)品差異、成本差異;
研究竟?fàn)帉κ?;關(guān)注經(jīng)濟(jì)政策和稅收政策。
財務(wù)風(fēng)險:巨額舉債,不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險。
沒有風(fēng)險,就沒有收益高風(fēng)險,高報酬—合理進(jìn)行風(fēng)險報酬分析
借雞生蛋VS財務(wù)杠桿
—當(dāng)資金成本低于投資報酬率時合理進(jìn)行舉債經(jīng)營,可以獲得財務(wù)杠桿效應(yīng)。
不能把所有雞蛋放在一個籃子里
—多元化經(jīng)營與風(fēng)險分解
集約化經(jīng)營
主要優(yōu)點:有利于增強(qiáng)公司核心竟?fàn)幜Α⒃黾邮袌龇蓊~;
有利于公司內(nèi)部集中管理。
主要缺點: 市場風(fēng)險集中,不能分散系統(tǒng)風(fēng)險。
多元化經(jīng)營
理論依據(jù):證券投資組合理論。
主要優(yōu)點:分散非系統(tǒng)風(fēng)險(個別風(fēng)險)。
主要缺點:容易喪失核心競爭能力;
容易導(dǎo)至資金短缺和協(xié)調(diào)困難;
容易導(dǎo)至財務(wù)失控 。
案例:巨人集團(tuán)破產(chǎn)。
財務(wù)控制方法與分析
1、派出財務(wù)總監(jiān)-容易掉進(jìn)染缸
2、財務(wù)總監(jiān)代理制-拿錢消災(zāi)、值得信賴。
預(yù)算管理與資金集中管理
—嚴(yán)格資金預(yù)算控制 -運(yùn)籌帷幄
—實行資金集中管理 -集權(quán)專政
謝謝大家!
經(jīng)理人員高級財務(wù)分析(ppt)
經(jīng)理人員高級財務(wù)分析
一、公司經(jīng)營目標(biāo)
二、財務(wù)會計報告分析
三、主要財務(wù)問題分析
管理人員眼中的公司經(jīng)營目標(biāo)
1、成為行業(yè)領(lǐng)袖
2、增加市場份額
3、擴(kuò)大公司規(guī)模
4、進(jìn)入世界500強(qiáng)
5、提高品牌知名度
6、鞏固壟斷地位
7、為社會大眾(公共責(zé)任)
8、為員工的幸福
財務(wù)專家眼中的公司經(jīng)營目標(biāo)
—公司是股東賺錢的地方,不是慈善俱樂部
1、股東財富最大化-資本意志決定的
2、利潤最大化-可能違背公共責(zé)任或社會目標(biāo);容易導(dǎo)致短期行為;忽視資金時間價值和資本投入
投資者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)
投資者與經(jīng)營者既有共同利益,也有矛盾和對立
矛盾:道德風(fēng)險和逆向選擇
協(xié)調(diào):激勵、接受、解聘
財務(wù)報告
-反映公司財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的報告。是國際通用的商業(yè)語言。
1、會計報表-對外會計報表、對內(nèi)會計報表
2、會計報表附注-會計報表的補(bǔ)充說明
3、財務(wù)情況說明書-對公司財務(wù)情況的介紹和說明
主要外部會計報表
1、資產(chǎn)負(fù)債表
2、利潤及利潤分配表
3、現(xiàn)金流量表
資產(chǎn)負(fù)債表
—反映公司某一特定時點的財務(wù)狀況
目標(biāo): *公司擁有和控制的經(jīng)濟(jì)資源。
*未來需要多少資產(chǎn)和勞務(wù)清償債務(wù)。
*投資者在公司資產(chǎn)中所占份額。
*利用比率分析公司的償債能力、營運(yùn)能力、資本結(jié)構(gòu)等問題。
—資產(chǎn)總額反映公司經(jīng)營規(guī)模,目前大量的兼并、合并目的就是擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。
主要資產(chǎn)、負(fù)債及權(quán)益項目
高高在上—貨幣資金; 你欠我的-應(yīng)收賬款
進(jìn)進(jìn)出出-存貨; 放長線釣大魚-長期投資
實力的象征-固定資產(chǎn); 此時無聲勝有聲-無形資產(chǎn)
馬上就還-短期借款; 有借有還-應(yīng)付賬款
滿足小家-應(yīng)付工資; 稅稅平安-應(yīng)交稅金
公司的本錢-實收資本; 天上掉餡餅-資本公積
未雨綢繆-盈余公積這是誰的錢-未分配利潤
資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)及等式
主要報表項目的分析
1、應(yīng)收賬款的賬齡及壞賬準(zhǔn)備問題
2、投資收益核算問題
3、存貨計價方法問題
4、待攤費(fèi)用和預(yù)提費(fèi)用問題
5、固定資產(chǎn)折舊問題
6、八大減值準(zhǔn)備問題
7、無形資產(chǎn)核算問題
應(yīng)收賬款管理
主要問題:
缺乏信用管理、責(zé)任不清、缺乏監(jiān)管和考核激勵。
主要對策:
1、確立信用標(biāo)準(zhǔn)、確定信用條件;明確信用額度;
2、進(jìn)行客戶信用調(diào)查,建立客戶信用檔案;
3、進(jìn)行賬齡分析,動態(tài)掌握應(yīng)收賬款的變動情況;
4、建立考核機(jī)制,同員工獎懲掛鉤。
存貨管理
主要問題:
產(chǎn)銷售預(yù)測不準(zhǔn),存貨大量積壓。
主要對策:
1、日本豐田公司“準(zhǔn)時生產(chǎn)”(Just In Time);
2、戴爾公司提出“摒棄庫存、不斷聆聽客戶意見、絕不進(jìn)行間接銷售”三項黃金律,消滅成品庫存,零件庫存以小時計算;
3、進(jìn)行經(jīng)濟(jì)批量分析、保本保利分析和“ABC分析”。
投資管理
主要問題:
1、投資方向的選擇與公司戰(zhàn)略不匹配;
- 談“集約化經(jīng)營”與“多元化戰(zhàn)略”
2、投資論證不充分 ;
3、投資監(jiān)控不力 。
主要對策:
1、根據(jù)公司戰(zhàn)略進(jìn)行投資;
2、進(jìn)行合理、理性的投資分析,且具有瞻前性;
3、建立日常控制制度和責(zé)任追究制度。
資產(chǎn)負(fù)債表的分析
1、縱向分析-各期變動趨勢
2、結(jié)構(gòu)分析-各部分構(gòu)成情況
3、比率分析-資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、營運(yùn)資金。
主要財務(wù)比率
流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債
速動資產(chǎn)=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債
資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%
產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益×100%
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均應(yīng)收賬款余額
存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本÷平均存貨余額
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均流動資產(chǎn)余額
資產(chǎn)總額周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均資產(chǎn)總額余額
各種分析方法應(yīng)注意的問題:
1、可比性及對比標(biāo)準(zhǔn)
2、公司實際狀況
3、重點關(guān)注具體變動原因
利潤表
—反映公司一定時期財務(wù)成果的報表。
目標(biāo):反映公司各種耗費(fèi)
反映公司經(jīng)營成果
揭示公司獲利能力
利潤表主要項目介紹
我是源泉-收入
有得有失-成本
我的眼中只有你-利潤
我是老大-主營業(yè)務(wù)利潤
有你的一半也有我的一半-期間費(fèi)用
錢能生錢-投資收益
我是精華-凈利潤
利潤表的等式
收入-成本-費(fèi)用=利潤(或虧損)
1、主營業(yè)務(wù)利潤=主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本
-主營業(yè)務(wù)稅金及附加
2、營業(yè)利潤=主營業(yè)務(wù)利潤+其它業(yè)務(wù)利潤
-營業(yè)費(fèi)用-管理費(fèi)用-財務(wù)費(fèi)用
3、利潤總額=營業(yè)利潤+投資收益+補(bǔ)貼收入
+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出
4、凈利潤=利潤總額-所得稅
盈利能力分析
毛利率=毛利額÷主營業(yè)務(wù)收入×100%
銷售利潤率=凈利潤÷主營業(yè)務(wù)收入×100%
凈資產(chǎn)利潤率=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)余額×100%
已獲利息倍數(shù)=(利潤總額+利息費(fèi)用)÷利息費(fèi)用
利潤表的深層次認(rèn)識
會計利潤和稅務(wù)利潤
—時間性差異和永久性差異
利潤表與資產(chǎn)負(fù)債表的關(guān)系
各走各的路-利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表的區(qū)別:
1、利潤表按經(jīng)常業(yè)務(wù)分類
2、資產(chǎn)負(fù)債表按流動性分類
找到一個好朋友-未分配利潤項目
現(xiàn)金流量表
—反映公司一定時期內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出,表明公司獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力。
目標(biāo):提供現(xiàn)金流量信息
提高對公司償債能力和
持續(xù)發(fā)展能力的認(rèn)識。
現(xiàn)金是公司之王-重視現(xiàn)金流
愛情可以使地球轉(zhuǎn)動,但什么才能使公司運(yùn)轉(zhuǎn)? —現(xiàn)金
現(xiàn)金是公司經(jīng)營活動的“血液”。沒有現(xiàn)金,公司就不能發(fā)展;沒有現(xiàn)金的增加,公司就會貧血。
現(xiàn)金是王
增值是金
現(xiàn)金流量表彌補(bǔ)了資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的不足。
利潤表的泡沫-出現(xiàn)“盈利倒閉”現(xiàn)象
現(xiàn)金流量說明
1、此現(xiàn)金非彼現(xiàn)金-庫存現(xiàn)金、各種存款、銀行票據(jù)存款、信用卡存款、三個月內(nèi)到期債券。
2、現(xiàn)金流量分為三部分:
經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、投資活動現(xiàn)金流量、籌資活動現(xiàn)金流量。
3、現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出
三種現(xiàn)金流量的含義經(jīng)營活動是公司現(xiàn)金的主要來源, 是公司自身的“造血器”
投資活動現(xiàn)金流量不是公司現(xiàn)金的主要來源。
籌資活動可能會成為公司的主要來源,但不是自身造血,是體外輸血。
現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表的聯(lián)系
資產(chǎn)負(fù)債表貨幣資金期初數(shù)+現(xiàn)金流量表現(xiàn)金凈增加額=資產(chǎn)負(fù)債表期末貨幣資金數(shù)
利用現(xiàn)金流量表關(guān)注公司的償債能力和持續(xù)發(fā)展能力。
綜合財務(wù)分析
包括:償債能力
盈利能力
營運(yùn)能力
財務(wù)圣經(jīng):
“財務(wù)穩(wěn)健,信守一生”
杜邦分析體系架構(gòu)
凈資產(chǎn)利潤率
時間價值觀念
資金的時間價值:
一定量資金在不同時點,其價值量的差額。
“今天1元錢不等于明天1元錢”。
要重視時間價值的存在。
資金時間價值的計算與運(yùn)用
1、復(fù)利終值與現(xiàn)值。
F=P(1+i)n P=F(1+i)-n
2、年金終值與現(xiàn)值
F=A×[(1+i)n -1] ÷i
P=A×[1-(1+i)-n ] ÷i
案例
A公司擬購進(jìn)設(shè)備一臺,有三種付款方式:
1、一次性付款120萬元;
2、首付40萬元,三年后付款90萬元;
3、每年年末付款42萬元,三年結(jié)清。
假定年利率5%。
方案1=120萬元; 方案2=40+90×0.8638=117.74
方案3=42×2.7232=114.37萬元
資金成本
—天上不會掉餡餅。
取得和占用資金必需付出一定得代價-資金成本,如手續(xù)費(fèi)、傭金、利息等。
各種資金來源資金成本的計算
資金成本=資金占有費(fèi)÷籌資凈額
1、借款資金成本率=I×(1-T)÷L ×(1-f)
2、商業(yè)信用的資金成本=0
3、普通股資金成本率=D1÷V0 × (1- f)+g
4、債券的資金成本= I×(1-T)÷B ×(1-f)
I:年利息; T:所得稅率;L:銀行借款總額;
f:籌資費(fèi)率;D1:第一年股利;V0 普通股發(fā)行價
g:年股利增長率;B:債券發(fā)行價格。
5、k綜=∑Ki×Wi
案例
某公司擬對A公司進(jìn)行投資100萬元,預(yù)計投資報酬率8.5%。由于資金不足,現(xiàn)有兩種籌資方案:
1、借款50萬元,年利率5%;發(fā)行債券55萬元,年利率6%,籌資費(fèi)5萬元。
2、同利率借款40萬元,發(fā)行普通股70萬元,籌資費(fèi)10萬元,第一年股利3.5萬元,年增長率4%。
假定所得稅率40%,借款沒有籌資費(fèi)。
方案1:K借=5%(1-40%)=3%;
K債=55×6%(1-40%)÷50=3.96%
綜合資金成本率=3%×50%+ 3.96%×50%=3.48%
方案2: K借= 3%; K股=3.5÷60+4%=9.83%
綜合資金成本率=3%×40%+ 9.83%×60%=7.1%
綜合資金成本及運(yùn)用
1、籌資過程中的運(yùn)用—選擇合理的籌資方式-資金成本低。
2、投資過程中的運(yùn)用—資金成本低于投資報酬則有利可圖。
資金結(jié)構(gòu)與資金鏈
1、從總體上考慮負(fù)債承受能力和資金周轉(zhuǎn)能力-量入為出。
2、從結(jié)構(gòu)上合理安排資金:
(1)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債配比;
(2)長期資產(chǎn)和長期負(fù)債配比;
(3)不同期限的長期負(fù)債合理搭配。
一般情況下,自有資金+長期負(fù)債>長期資產(chǎn);
流動資產(chǎn)>流動負(fù)債。
風(fēng)險價值觀念
市場經(jīng)濟(jì)中充滿了各種各樣的風(fēng)險,如何在風(fēng)險與報酬之間進(jìn)行選擇,是經(jīng)理人員面臨的必然選擇。
經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險
經(jīng)營風(fēng)險:
材料供應(yīng)風(fēng)險、產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險、新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化、消費(fèi)習(xí)慣變化、新竟?fàn)帉κ殖霈F(xiàn)、稅收政策等。
主要對策:加強(qiáng)市場研究,動態(tài)掌握市場變化;
合理確定公司經(jīng)營戰(zhàn)略-產(chǎn)品差異、成本差異;
研究竟?fàn)帉κ?;關(guān)注經(jīng)濟(jì)政策和稅收政策。
財務(wù)風(fēng)險:巨額舉債,不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險。
沒有風(fēng)險,就沒有收益高風(fēng)險,高報酬—合理進(jìn)行風(fēng)險報酬分析
借雞生蛋VS財務(wù)杠桿
—當(dāng)資金成本低于投資報酬率時合理進(jìn)行舉債經(jīng)營,可以獲得財務(wù)杠桿效應(yīng)。
不能把所有雞蛋放在一個籃子里
—多元化經(jīng)營與風(fēng)險分解
集約化經(jīng)營
主要優(yōu)點:有利于增強(qiáng)公司核心竟?fàn)幜Α⒃黾邮袌龇蓊~;
有利于公司內(nèi)部集中管理。
主要缺點: 市場風(fēng)險集中,不能分散系統(tǒng)風(fēng)險。
多元化經(jīng)營
理論依據(jù):證券投資組合理論。
主要優(yōu)點:分散非系統(tǒng)風(fēng)險(個別風(fēng)險)。
主要缺點:容易喪失核心競爭能力;
容易導(dǎo)至資金短缺和協(xié)調(diào)困難;
容易導(dǎo)至財務(wù)失控 。
案例:巨人集團(tuán)破產(chǎn)。
財務(wù)控制方法與分析
1、派出財務(wù)總監(jiān)-容易掉進(jìn)染缸
2、財務(wù)總監(jiān)代理制-拿錢消災(zāi)、值得信賴。
預(yù)算管理與資金集中管理
—嚴(yán)格資金預(yù)算控制 -運(yùn)籌帷幄
—實行資金集中管理 -集權(quán)專政
謝謝大家!
經(jīng)理人員高級財務(wù)分析(ppt)
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