入夏以來，全國許多熱點城市的地價紀錄不斷被刷新。9月10日，全國樓面地價紀錄在上海再次被刷新。中海地產(chǎn)以70.06億元的價格一舉拿下長風地塊，樓板地價達每平方米22409.33元，溢價129%。掛牌期間，保利地產(chǎn)出價60.8億元，綠城地產(chǎn)出價64.11億元，仁恒地產(chǎn)出價65.97億元。與此同時，在9月上旬，“保利地產(chǎn)激戰(zhàn)150回合在南京拿地王”、“聯(lián)想引入泛海，或是其地產(chǎn)項目A股上市前奏”等消息不絕于耳。隨著房地產(chǎn)市場和資本市場的回暖，房地產(chǎn)公司特別是上市房地產(chǎn)公司新一輪“圈地”和“圈錢”大戰(zhàn)愈演愈烈。

    據(jù)統(tǒng)計，今年前7個月，共有6家上市房地產(chǎn)公司實施了定向增發(fā)，融資總額高達266.81億元，排在各行業(yè)之首；例如世茂股份融資約83億元，保利地產(chǎn)募資78億元，金地集團融資41億元。截至9月10日，已有40多家A股上市房地產(chǎn)公司公布了融資方案，其中有12家已完成增發(fā)。其中，萬科集團在8月26日晚間發(fā)布公告稱，擬通過公開發(fā)行的方式增發(fā)不超過現(xiàn)有股本8％的股份，扣除發(fā)行費用后，募集凈額不超過人民幣112億元的資金。

    金地集團在定向增發(fā)募集的41億元后，在8月6日宣布，與平安信托投資有限責任公司正式簽署合作投資戰(zhàn)略框架協(xié)議，未來平安信托將通過信托的第三方資產(chǎn)管理平臺投資金地開發(fā)的地產(chǎn)項目，預計未來3年投資總額將達100億元，其中2009年投資約30億元。這是平安信托在試水房地產(chǎn)后的最大一筆投資。

    與此同時，房地產(chǎn)商們在一線、二線和三線等城市的地塊爭奪戰(zhàn)全面展開，萬科、中海、保利、金地、富力等30余家大型上市房地產(chǎn)公司新增土地儲備逐月放量。

    面對上市房企的“圈地”和“圈錢”大戰(zhàn)，人們不禁要問：為何土地市場和資本市場會出現(xiàn)這樣的聯(lián)動效應？

    筆者認為主要有以下原因：一是我國經(jīng)濟和城市化的快速發(fā)展，使上市房地產(chǎn)公司有業(yè)務擴張需求；二是為了提高知名度；三是相對于其他融資方式，拿地后的再融資成本較低；四是有了土地，就有了預期的企業(yè)發(fā)展，可以再融資；五是從總體看，我國上市房地產(chǎn)公司經(jīng)營性現(xiàn)金流長期不足，一方面導致其派息能力與意愿的弱化，另一方面也加劇了上市公司對再融資的渴望。而且從已經(jīng)公布的房地產(chǎn)上市公司財務狀況來看，大部分公司資產(chǎn)負債比率都較高，所以也熱衷于從股市融資；六是錢已融到，不花也有資金和機會成本；七是土地作為固定資產(chǎn)是計入公司整體市值的，當然要比持有現(xiàn)金好；八是在股市形勢好時，可以先把未來的錢也圈好，以應對未來市場的變化。

    由此可見，上市房地產(chǎn)公司再融資和買地是其在目前運作模式下的必然選擇。同時，應充分意識到，過分的“圈錢—圈地”循環(huán)可能導致房價過高，對此進行宏觀控制的難度和經(jīng)濟中隱藏的風險也將越來越大；為這個風險付出代價的，將不僅僅是股市的投資者。   

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