石油約占全世界能源消費(fèi)總量的40%，是美歐日等經(jīng)濟(jì)大國(guó)的經(jīng)濟(jì)命脈。美國(guó)前國(guó)務(wù)卿亨利•基辛格曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：

如果你控制了石油，你就控制了所有國(guó)家。

如果說(shuō)需求拉動(dòng)成為油價(jià)上漲的長(zhǎng)期趨勢(shì)，那么短期內(nèi)油價(jià)迅速飆升實(shí)則有特殊動(dòng)力在支撐。

以往分析油價(jià)走勢(shì)除供求外的另一個(gè)坐標(biāo)是世界經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)。如果世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度高于石油生產(chǎn)能力的增長(zhǎng)，油價(jià)就可能走高。反之，油價(jià)則能保持穩(wěn)定或走低。2008年第一季度，美國(guó)和歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分別只有0.9%和0.7%，第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了0.5%，歐元區(qū)是下滑了0.2%，經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)并不樂(lè)觀。但油價(jià)卻一路攀升，似乎在故意無(wú)視經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)。也就是說(shuō)，世界經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)對(duì)油價(jià)的影響在減弱。

2007年9月以來(lái)，伴隨國(guó)際油價(jià)不斷飆升，美聯(lián)儲(chǔ)也頻繁降息，美元貶值步伐加快。美元的貶值，吸引更多投資者進(jìn)入以美元計(jì)價(jià)的能源期貨交易，也推動(dòng)了國(guó)際油價(jià)大幅上漲。

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)2008年5月曾披露，從2007年12月開(kāi)始，該機(jī)構(gòu)就國(guó)際油價(jià)展開(kāi)調(diào)查，通過(guò)仔細(xì)篩查所有大投機(jī)商的交易信息，發(fā)現(xiàn)自從美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，有大批投機(jī)資金流入大宗商品期貨市場(chǎng)以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

因此，次貸危機(jī)之后，投資者剛剛逃離房地產(chǎn)泡沫，就立即轉(zhuǎn)移巨額資金向石油賭場(chǎng)拼命下注，造成了石油產(chǎn)品的金融化。隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，我國(guó)無(wú)論是原油還是成品油的價(jià)格都與國(guó)際油價(jià)息息相關(guān)。石油等能源價(jià)格稍有波動(dòng)，都會(huì)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表上反映出來(lái)。但是，市場(chǎng)反映出來(lái)的價(jià)格不僅僅是石油現(xiàn)貨市場(chǎng)，相當(dāng)一部分是由期貨市場(chǎng)決定的，也就是有的專(zhuān)家說(shuō)的“石油金融一體化”。石油與金融的結(jié)合越來(lái)越受到人們的關(guān)注。

2008年7月15日油價(jià)開(kāi)始狂跌時(shí)，有1.3億桶原油期貨被拋，有390億美元悄悄撤離。至此，國(guó)際投機(jī)資本興風(fēng)作浪，操控油價(jià)的痕跡漸顯。

由于國(guó)際市場(chǎng)原油期貨交易以美元計(jì)價(jià)，美元貶值一方面會(huì)增強(qiáng)原油期貨對(duì)于持有其他強(qiáng)勢(shì)貨幣投資者的吸引力，另一方面還會(huì)推動(dòng)部分持有美元資產(chǎn)的投資者轉(zhuǎn)而買(mǎi)入原油期貨，以避免美元貶值帶來(lái)的損失。這就是人們認(rèn)為油價(jià)的高漲是因?yàn)橥稒C(jī)帶來(lái)的原因。

2008年年初以來(lái)，紐約市場(chǎng)基準(zhǔn)原油期貨價(jià)格上漲了近40%，僅5月份紐約市場(chǎng)油價(jià)就上漲了17%。5月16日紐約油價(jià)127美元，雖為當(dāng)日價(jià)格，交易的卻是7月的石油期貨。這與1月2日油價(jià)“破百”的是2月的行情一樣。期貨的這種投資形式顯然已對(duì)油價(jià)產(chǎn)生了推波助瀾的巨大作用。

有大量的證據(jù)強(qiáng)烈顯示在當(dāng)今石油市場(chǎng)上存在著猖獗的投機(jī)。其中一個(gè)重要的跡象是石油交易性質(zhì)的變化。2008年8月投機(jī)者（如金融機(jī)構(gòu)和對(duì)沖基金）占交易的70％，而7年前只有37％。

2008年5月沙特阿拉伯石油大臣納伊米表示，近期國(guó)際油價(jià)飛漲，其主要原因不是供需基本面發(fā)生變化，而是國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安。他指出，油價(jià)在過(guò)去的五年中翻了兩番，主要原因在于美元不斷貶值和投機(jī)炒作愈演愈烈，這已經(jīng)超出了石油輸出國(guó)的控制范圍。

2008年7月，在第19屆世界石油大會(huì)上，沙特阿拉伯、卡塔爾和阿爾及利亞等主要產(chǎn)油國(guó)則繼續(xù)狠批投機(jī)行為和美元貶值。石油輸出國(guó)組織（歐佩克）輪值主席、阿爾及利亞能源和礦業(yè)部長(zhǎng)沙基卜•哈利勒表示：

由于美國(guó)發(fā)生的次貸危機(jī)引發(fā)了金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和美元貶值，大筆資金流向了石油等大宗商品市場(chǎng)，活躍的投機(jī)行為才是推高油價(jià)的幕后“黑手”。

波士頓大學(xué)能源與環(huán)境研究中心的經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特•考夫曼認(rèn)為石油價(jià)格高企，是市場(chǎng)基本面和投機(jī)操作共同導(dǎo)致的?？挤蚵f(shuō)道：

需求增加而非歐佩克產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量萎縮改變了供求關(guān)系的平衡……而是因?yàn)橥稒C(jī)者們意識(shí)到了基本面的這一變化，預(yù)計(jì)該變化會(huì)推高油價(jià)，并因此采取了相應(yīng)的操作……這種對(duì)未來(lái)價(jià)格上漲的預(yù)測(cè)最終影響到現(xiàn)貨市場(chǎng)，將油價(jià)推高到超過(guò)供求平衡的水平。

面對(duì)高油價(jià)，在西方發(fā)達(dá)國(guó)家還存在這樣的聲音，認(rèn)為是發(fā)展中國(guó)家能源消費(fèi)增長(zhǎng)導(dǎo)致了油價(jià)高企，對(duì)此，中國(guó)國(guó)家能源局副局長(zhǎng)孫勤于2008年4月率團(tuán)參加第11屆國(guó)際能源論壇時(shí)，作了有力的反駁：

目前的高油價(jià)是地緣政治、投機(jī)炒作、脆弱的供需平衡等各種因素造成的，其中投機(jī)炒作是推動(dòng)油價(jià)上漲的主要原因，并非是中國(guó)需求的增加造成的。

2008年5月27日，由于國(guó)際油價(jià)近日屢創(chuàng)新高，投資大師索羅斯警告，近日油價(jià)飆升，主因是投機(jī)炒作，令油價(jià)出現(xiàn)泡沫，除非美國(guó)和英國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，否則泡沫不會(huì)爆破。索羅斯說(shuō)道：

投機(jī)愈來(lái)愈影響油價(jià)，目前油價(jià)（呈）拋物線形上升，是形成泡沫的特征……你可以預(yù)期泡沫最終會(huì)修正，但在衰退真正拖低需求之前，這是不可能出現(xiàn)的。

2008年6月3日索羅斯在美國(guó)國(guó)會(huì)作證時(shí)表示：

原油價(jià)格屢創(chuàng)紀(jì)錄新高、令美國(guó)經(jīng)濟(jì)受壓，這是市場(chǎng)投機(jī)“泡沫”造成的結(jié)果，同時(shí)也與指數(shù)基金和能源市場(chǎng)供需面緊張因素有關(guān)。

索羅斯特別指出，造成油價(jià)上漲的基本面因素包括勘探新的石油儲(chǔ)量的成本增加、俄羅斯和委內(nèi)瑞拉等國(guó)家的原油產(chǎn)量日益萎縮、包括一些國(guó)家實(shí)行油價(jià)補(bǔ)貼政策人為地造成低油價(jià)現(xiàn)象，等等。索羅斯表示，鑒于這些因素的存在，養(yǎng)老金和基金經(jīng)理人將商品期貨作為一個(gè)投資資產(chǎn)對(duì)象的行為使得泡沫“越來(lái)越大”。由于期貨合約價(jià)格長(zhǎng)期較低的誘惑，很多金融機(jī)構(gòu)在錯(cuò)過(guò)最初的機(jī)會(huì)之后紛紛涌入這種資產(chǎn)投資活動(dòng)中。

索羅斯表示，這是因?yàn)榻Y(jié)果表明商品期貨方面的投資比其他資產(chǎn)投資更為有利可圖，“這是一種經(jīng)典的錯(cuò)誤想法，它很容易從兩個(gè)方面得到自我強(qiáng)化”。

索羅斯認(rèn)為，目前商品期貨指數(shù)市場(chǎng)的狂熱投資行為，與導(dǎo)致1987年股市崩盤(pán)的狂熱投資組合保險(xiǎn)行為具有驚人且可怕的相似性。他說(shuō)道：

在這兩個(gè)時(shí)期的市場(chǎng)行為中，很多機(jī)構(gòu)都不斷涌入一個(gè)狹窄的市場(chǎng)區(qū)域，其比重之大足以使市場(chǎng)失衡……如果市場(chǎng)風(fēng)向發(fā)生轉(zhuǎn)變，這些機(jī)構(gòu)將會(huì)像1987年出現(xiàn)的狀況一樣集體尋找退出路徑，屆時(shí)市場(chǎng)將會(huì)崩盤(pán)。

2008年8月，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠發(fā)表文章《全球房地產(chǎn)進(jìn)入熊市，香港房?jī)r(jià)會(huì)大跌》指出：

上漲的油價(jià)是蕭條的加速器，資金正在重新分配：從那些泡沫最多的城市逃向石油輸出國(guó)，而資金的逃離則徹底抽掉了泡沫里的空氣。為了阻止衰退趨勢(shì)，各國(guó)的央行紛紛發(fā)行貨幣，但更多的貨幣進(jìn)一步推高油價(jià)，抵消掉了央行的努力。此外，高油價(jià)將減緩經(jīng)濟(jì)發(fā)展并壓低投資者信心，央行們正在進(jìn)行的與資產(chǎn)價(jià)格下降的斗爭(zhēng)注定失敗，它們能得到的只有滯脹。通脹將持續(xù)經(jīng)年，而央行們現(xiàn)在等于在自掘墳?zāi)埂?/p>

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