美國(guó)時(shí)間4月30日，美聯(lián)儲(chǔ)毫不令人意外地對(duì)公眾宣布，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)決定將再次調(diào)低聯(lián)邦基金目標(biāo)利率，幅度為市場(chǎng)普遍預(yù)期的25個(gè)基點(diǎn)。這一次降息成為美聯(lián)儲(chǔ)自去年9月以來(lái)的第七次降息，聯(lián)邦基金目標(biāo)利率由2.25%降低為2%的較低水平。我們不禁要問(wèn)的是，這是美聯(lián)儲(chǔ)這一輪挽救經(jīng)濟(jì)的最后一次降息嗎？

　　當(dāng)天早些時(shí)候，美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局公布了美國(guó)2008年一季度的主要宏觀數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)表明，2008年一季度美國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率為0.6%，與2007年四季度的增長(zhǎng)速度完全一樣，比市場(chǎng)普遍預(yù)期的0.5%的增長(zhǎng)率要高出0.1%。雖然在美聯(lián)儲(chǔ)一系列降息政策的刺激下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次避免出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)率，但是連續(xù)兩個(gè)季度的低增長(zhǎng)，徘徊在接近負(fù)增長(zhǎng)的邊緣，使得市場(chǎng)普遍對(duì)其未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期很不樂(lè)觀。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)表明，2008年一季度，美國(guó)占國(guó)民生產(chǎn)總值約三分之二的家庭消費(fèi)支出增長(zhǎng)尤其緩慢，僅增長(zhǎng)1%，增幅比上個(gè)季度減少了1.3%，是2001年的輕度經(jīng)濟(jì)衰退以來(lái)增長(zhǎng)最緩慢的一次。同時(shí)，勞動(dòng)力市場(chǎng)有關(guān)數(shù)據(jù)表明，員工平均收入增長(zhǎng)僅為0.7%，達(dá)到最近兩年增長(zhǎng)率的最低點(diǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在宣布降息的同時(shí)，發(fā)表聲明指出，近來(lái)的有關(guān)信息指出美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于低迷狀態(tài)，家庭和企業(yè)開(kāi)支受到抑制，勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步走軟。金融市場(chǎng)仍面臨相當(dāng)大的壓力，緊縮的信貸市場(chǎng)和進(jìn)一步收縮的房地產(chǎn)市場(chǎng)將對(duì)未來(lái)幾個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)產(chǎn)生重要的影響。

　　而與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的聲明也涉及了對(duì)當(dāng)前通貨膨脹發(fā)展情況的討論。早些的數(shù)據(jù)表明，2008年一季度美國(guó)的通貨膨脹指數(shù)增長(zhǎng)了3.5%，比上個(gè)季度的3.7%相比，有所下調(diào)。而除去食品和能源價(jià)格的核心通貨膨脹指數(shù)增長(zhǎng)了2.2%，比上季度2.3%的增幅有所放緩。美聯(lián)儲(chǔ)的聲明指出，雖然核心通貨膨脹指數(shù)的增幅有所改善，但是能源和其他商品的價(jià)格還在上升，而一些通貨膨脹預(yù)期指數(shù)在近幾個(gè)月內(nèi)也有所抬頭。但聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)預(yù)期，通脹將在未來(lái)的幾個(gè)季度內(nèi)有所放緩，理由是能源和其他商品的價(jià)格有可能將趨于平穩(wěn)，而資源利用的壓力也將得到放緩。

　　雖然美聯(lián)儲(chǔ)的聲明沒(méi)有對(duì)這樣的預(yù)期提供解釋，筆者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)很可能預(yù)見(jiàn)進(jìn)一步放緩的經(jīng)濟(jì)步伐將降低對(duì)能源和其他商品的需求，從而減輕對(duì)通貨膨脹構(gòu)成的壓力。美聯(lián)儲(chǔ)的聲明最后指出，時(shí)至今日美聯(lián)儲(chǔ)所采取的大幅度寬松貨幣政策，以及為市場(chǎng)提供流動(dòng)性資金，應(yīng)能幫助經(jīng)濟(jì)得到適度的增長(zhǎng)，并減輕相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。但聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)將繼續(xù)密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)的發(fā)展，并將在需要時(shí)行動(dòng)，以保持可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格穩(wěn)定。

　　從美聯(lián)儲(chǔ)的公開(kāi)聲明中可以看出，雖然這一次的降息幅度和上一次的75個(gè)基點(diǎn)比有所放緩，但美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)近期的發(fā)展并不樂(lè)觀。雖然聲明中仍然強(qiáng)調(diào)對(duì)通貨膨脹率的擔(dān)憂，但若與上一次會(huì)議聲明相比，并未出現(xiàn)顯著的傾向，而此次聲明仍保持樂(lè)觀的預(yù)期。另外，從委員會(huì)對(duì)降息的投票情況來(lái)看，十名委員中僅兩名持反對(duì)意見(jiàn)。由此看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)進(jìn)一步降息的可能性仍然存在，第二季度的宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的下一步政策走向有決定性影響。

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