從宏觀經(jīng)濟看中國股市

 作者:馮濤    28

一、國際問題

1、次貸危機

美國此次次貸波及面比較大,尤其是對歐美等國家,影響非常廣泛,對中國除了一部分銀行由于購買美國的次貸產品受到一定的影響之外,其他更多的是來自于美國次貸的間接影響。

2、高油價

油價已經(jīng)超過138美元,創(chuàng)歷史最高紀錄。曾記得在2004年時,油價還僅僅30美元,短短4年時間油價已經(jīng)翻了數(shù)倍,遠遠超過了當初所有人的預測。高油價對全球經(jīng)濟的負面影響是毋庸置疑的,產油國由于受益于高油價的利益再分配,所以沒有增產的動力,加上其他戰(zhàn)爭等不利因素的影響,短期內油價不會大幅度下跌,專家預計今年的油價將在100美元上方徘徊。

3、亞洲經(jīng)濟危機

這次以越南為代表的亞洲經(jīng)濟危機來的太突然,當然其中跟高油價有很大的關聯(lián)。但這次波及面之廣之嚴重時越南當局以至于大多數(shù)經(jīng)濟學家們都沒有預料到的,如果處理不好,很可能導致1997年的亞洲經(jīng)濟危機。除日本之外的亞洲地區(qū)的4月CPI增幅以達7.1%,接近97年經(jīng)濟危機后的最高點,尤其是越南已經(jīng)超過了25%,盡管越南當局已經(jīng)把利率提高到14%,但離CPI增幅還有相當大的差距,印度、菲律賓、印尼等國家的CPI也遠遠超過10%,目前中國的狀況稍好,但這些來自于中國政府嚴格控制物價,以油電煤的嚴格價格管制為條件換來的稍低通脹。如何處理好這次可能演變成經(jīng)濟動蕩的危機,是擺在亞洲各國面前棘手的問題。

二、國內問題

1、高通脹

上圖是2007年3月以來中國的CPI漲幅,從這里我們可以看出自2007年6月以來,CPI已經(jīng)呈明顯的加速態(tài)勢,而2008年2月由于雪災的影響,本來增速趨緩的CPI又呈現(xiàn)了進一步加速的態(tài)勢。截至今年,5月份的CPI盡管略有下滑,但依然保持在7%以上的高位,更為可怕的是,PPI指數(shù)首次超過CPI,已成加速之勢,短期內不容樂觀。

2、順差降低

自今年以來,我國順差增長一直呈現(xiàn)下降的趨勢,今年1-5月,我國累計貿易順差為780.2億美元,比去年同期下降8.6%,凈減少73.2億美元。5月當月貿易順差202.1億美元,比去年同期下降9.9%,凈減少22.1億美元。順差增長下降的主要原因是人民幣升值,當然外需放緩、國際貿易保護主義升級等也起了一定的影響。中國出口放緩對中國企業(yè)的生存發(fā)展起著至關重要的影響。

3、汶川地震

汶川地震對經(jīng)濟來說不知道是好還是壞,一方面地震毀壞了一大堆樓房、工廠以及田地,另一方面地震損毀的這些東西又需要重建,會拉動經(jīng)濟。但我認為短期內還是利空多一些,對經(jīng)濟還是有損害的。

三、宏觀調控

以上國內國外這些問題決定了國家必須采取一些相應的宏觀調控手段,而目前來看,政府采取最多的手段無非這么兩種:加息和增加存款準備金率。一年期利率目前已經(jīng)達到4.14%,但離7.7%的CPI漲幅依然有3%以上的差距,這又一次驗證了高利率將依然不能彌補高通脹的現(xiàn)實現(xiàn)象。而今年第五次提高存款準備金之后,存款準備金率已經(jīng)達到了17.5%,是多年來沒有過的高度,尤其最后這次調高存款準備金,跟以前相比有兩個不同,一是一次上調一個百分點,而不是0.5個百分點,二是在公布CPI之前宣布,而不是之后宣布。這兩個不同說明中國目前的經(jīng)濟調控依然不能樂觀,中國經(jīng)濟依然很危險,不排除進一步加強調控的可能性。

四、期望

盡管狀況如此艱難,但我們依然有所希望:

1、美國次貸影響增在減弱,美國股市已經(jīng)開始有反彈跡象;

2、美國乃至全球開始關注高油價問題,并且對高油價的成因開始著手調查;

3、全球開始積極探討越南的經(jīng)濟危機問題;

4、中國CPI的增速有所回落,全年預計將在6.8%左右,

5、對股市來說,融資融券將在不遠的將來推出。

結論

根據(jù)以上分析,我認為,中國經(jīng)濟短期內不容樂觀,我們能做的應該是相信政府,相信政府能把中國經(jīng)濟搞好。作為中國經(jīng)濟晴雨表的股市,我認為短期內很難有很好的表現(xiàn),但從長期來看,只要經(jīng)濟企穩(wěn),現(xiàn)在肯定不會是套人時機,很可能是長線介入的良機。

馮濤
 宏觀經(jīng)濟,中國,股市,class,MsoNormal

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